KAZAKH TRADER

2021-03-31 14:53:04 ​​Времена меняются, проблемы те же

События последнего года не раз показывали нам как чрезмерное увлечение определенными финансовыми инструментами может привести к плачевным последствиям.

Все помнят, как прошлой осенью SoftBank единолично вложил $4 млрд в опционы тех сектора, что, конечно же могло повлиять на рекордный рост цен на их акции. Другой поистине уникальный случай произошел в январе, когда розничные инвесторы и пользователи форума r/wallstreetbets на Reddit, начали массово скупать акции компании GameStop, что привело к шорт-сквиз и резкому скачку цены от $20 до $500. Ну и наконец, свежий фиаско Archegos Capital Management, который заигравшись с плечами, объявил дефолт по маржинальным требованиям, в результате чего акции почти на $20 млрд. были распроданы.

Исторически, различные финансовые инструменты, такие как деривативы и плечи были придуманы для того, чтобы где-то захеджировать риски, а где-то дать возможность инвесторам торговать с риском. Но, приведенные выше примеры лишь малая показательная часть ситуаций, когда неразумное обращение с финансовыми инструментами может привести к пагубным последствиям. Безусловно, такие ситуации должны послужить сигналами для регуляторов в разработке более тщательного надзора за рыночными игроками, которые могли бы как контролировать финансовые инновации, так и сохранять свободный рынок.

Выводы: подумайте тщательно, прежде чем лезть в позиции с большим плечом и не берите бумаги и инструменты о которых вы ничего не знаете.

@kazakh_trader Ашу / Түсініктеме

2021-03-31 11:01:06 Coursera вчера вышла на IPO

По сообщению Bloomberg, Coursera разместила 15.73 млн акций на верхней границе ранее заявленного диапазона в $30-33. Таким образом, компанию оценили в $4,3 млрд на основе находящихся в обращении акций, указанных в документах, поданных в Комиссию по ценным бумагам и биржам США (SEC). Также, если включить в оценку опционы на акции сотрудников и акции с ограниченным доступом, его полностью разводненная оценка может составить более $5,4 млрд. Компания привлекла $519 млн в ходе первичного размещения, которые планирует затратить на дальнейшее развитие компании.

Акции компании под тикером COUR сегодня начнут торговаться на NYSE. Будет интересно посмотреть, как откроются бумаги после выхода на вторичный рынок.

@kazakh_trader Ашу / Түсініктеме

2021-03-31 09:45:34 ​​Ежемесячный отчет Kazakh Trader по портфелю

Уважаемые друзья, делимся с вами отчетом по результатам портфеля за уходящий месяц. Так, текущая доходность за март месяц составляет +0,81%. Для сравнения, текущая доходность по основным индексам США в моменте составляют: S&P 500 +1.45%, Nasdaq -3.95%, Dow Jones +4.86%. В целом, март был волатильным месяцем для мировых фондовых рынков, что было связано в основном с ростом доходности по 10-летним облигациям США и некоторого осознания инвесторами перекупленности рынка акций, особенно представителей техсектора.

Также, ниже делимся своими портфельными холдингами по состоянию на 31.03.2021. Из главных сюрпризов можно отметить участие в IPO образовательной платформы Coursera про которую писали ранее.

https://t.me/kazakh_trader/578
https://t.me/kazakh_trader/579

К слову, вчера прошло первичное размещение акций этой компании, и мы посвятим этому отдельный пост. Всем удачных инвестиций!

@kazakh_trader Ашу / Түсініктеме

2021-03-30 16:19:37 888 ТЕНЕГ НА АКЦИЮ

Вчера выплатили — сегодня сообщили. 26 марта на годовом собрании акционеров Kaspi принял решение о выплате 29 марта дивидендов. О своём решении уведомили биржу только 30 марта. На одну акцию выплатят 888 тенге дивидендов, это около $2 и доходность в 2,8%.

Что интересно Kaspi Bank (а это другая компания, которая на 88,34% принадлежит KASPI GROUP, а та на 100% Kaspi) выплатила дивиденды еще 1 марта в размере 2 200 тенге на одну акцию.

Дивидендная прибыль KASPI GROUP составила 38 млрд тенге. При этом за прошлый год отдали в бюджет только 500 тысяч тенге налогами, а за этот 43 тысячи тенге. Комитет государственных доходов установил высокую степень риска налогоплательщика по результатам категорирования KASPI GROUP. На сайте последняя финотчетность размещена только за 2017 год.

Что касается самого Kaspi — прошлый кризисный год был достаточно успешным для финтех экосистемы. Судя по отчёту чистая прибыль возрасла с 197,1 млрд тенге в 2019 году до 263,3 млрд тенге в 2020 году, то есть на 33%. Ашу / Түсініктеме

2021-03-30 13:00:03 ​​Друзья! Предлагаем вам 31 марта посмотреть свежий выпуск программы KASE Talks Online от Казахстанской фондовой биржи.

Приглашённый гость: Сергей Лукьянов, председатель правления АО «Фридом Финанс»
Ведущий: Андрей Цалюк, заместитель председателя правления KASE.

Прямой эфир начнётся в 19:00 по времени г. Нур-Султан. Смотрите трансляцию на Instagram-страницах:
https://instagram.com/kase.kz
https://instagram.com/freedom.finance_kz

Тема эфира – «Трансформация брокерских услуг». Что обсудят спикеры:
Работу АО «Фридом Финанс» и дальнейшие стратегии компании;
Возобновление в Казахстане программы «Народное IPO»;
Передачу пенсионных активов в частное управление;
Будущее развитие фондового рынка.

О приглашённом эксперте:
До работы в АО «Фридом Финанс» Сергей Лукьянов занимал руководящие должности в крупных брокерских компаниях России. Также Сергей Николаевич – независимый директор в Национальной ассоциации участников фондового рынка (НАУФОР), обладает членством в Совете Московской биржи и в комиссии по финансовым рынкам при Российском союзе промышленников и предпринимателей.

Подключайтесь, будет интересно! Ашу / Түсініктеме

2021-03-30 09:28:28 ​​Вашингтон провел серьезное совещание с инвестбанками

Банки Уолл-стрит, борющиеся с крахом инвестфонда Билла Хванга, провели в понедельник брифинг для регулирующих органов США, поскольку Вашингтон начал расследование в отношении одного из крупнейших фейлов фондов за последние годы. Комиссия по ценным бумагам и биржам (SEC) вызвала банки на ковёр по поводу того, что вызвало принудительную продажу акций на сумму более $20 млрд, связанных с Archegos Capital Management. Также в колле участвовали регулирующие органы финансовой отрасли, при этом официальные лица опрашивали брокерские компании о любых воздействиях на их операции, потенциальных кредитных рисках и других угрозах.

Среди брокеров Хванга были Credit Suisse Group AG, Nomura Holdings Inc., Goldman Sachs Group Inc. и Morgan Stanley. Скорость, с которой Archegos столкнулась с проблемами, и стремительность Уолл-стрит ликвидировать свои позиции шокировали трейдеров. Credit Suisse и Nomura предупредили инвесторов ранее в понедельник, что они могут столкнуться со «значительными» потерями после того, как неназванный клиент хедж-фонда из США объявил дефолт по маржинальным требованиям. По данным Bloomberg, Goldman уверил инвесторов и клиентов, что любое воздействие со стороны Archegos, скорее всего, будет несущественным.

Вопросы к регулированию

Появляются вопросы по надзору, а именно, как Archegos умудрился накопить десятки миллиардов долларов на биржевых ставках, не раскрывая свои позиции другим участникам рынка. Выяснилось, что семейный офис Хванга провернул такие операции посредством сделок с банками через производные финансовые инструменты, которые давали ему возможность работать с эмитентами без покупки реальных акций. Он также увеличивал свои ставки, занимая значительную сумму денег у своих брокеров, что увеличивало риски для банков.

Данный случай возродил опасения по поводу более ранних банкротств хедж-фондов, которые пробили дыры в балансах кредиторов. Тем не менее, отрасль, вероятно, гораздо лучше подготовлена к тому, чтобы справиться с такими кризисами из-за правил, введенных после финансового кризиса 2008 года, которые вынудили банки держать значительно больше капитала в качестве буфера от убытков. Тем временем, власть в Вашингтоне зашевелилась, а пресс-секретарь Белого дома Джен Псаки сообщила журналистам, что администрация Байдена следит за ситуацией. Она передала в SEC конкретные вопросы.

На наш взгляд, основными причинами для данной катастрофы стали а) чрезмерный аппетит к риску у самих инвесторов, вызванное огромным количеством бабла в системе и безнаказанности брокеров за предоставление абсурдных плечей на большие суммы, б) наличие дыр в регуляции, позволяющее фондам и частным инвесторам обходить надзор SEC и заходить на рынок и, наконец, с) слабый дерьмовый комплаенс контроль у крупнейших инвестбанков в мире, которое позволило им сотрудничать с лицом с преступным бэкграундом.

@kazakh_trader Ашу / Түсініктеме

2021-03-29 14:43:54 ​​Хлопковый бойкот: Политика или Этика?

В конце прошлой недели индустрию моды потрясла новость: Китайские пользователи в соцсетях массово призывали бойкотировать бренды, которые отказались покупать хлопок, выращенный уйгурами в Синьцзяне. Больше всего не повезло бренду H&M, руководство которого в сентябре прошлого года заявило о том, что прекращает работу с текстильными фабриками Синьцзяня ввиду вероятной эксплуатации труда уйгуров. Несмотря на то, что заявление было сделано достаточно давно, китайское правительство получив новую порцию санкций от США и ЕС, решило по всей видимости сконцентрировать свое внимание на этом вопросе. Так, актеры начали разрывать свои контракты с брендом, товары H&M исчезли из таких китайских онлайн платформ как JD.com, Pinduoduo и Taobao, а все 520 магазинов удалены c китайских карт, под слова: «H&M скорее поверит лжи нескольких людей нежели голосам миллиардов китайцев». Напомним, что для данного бренда китайский рынок является третьим по величине и составляет около 5.2% всех продаж. Помимо H&M под раздачу попали такие бренды как Nike, Adidas, New Balance и Burberry, которые негативно высказывались в сторону Синьцзянского хлопка в течении последних двух лет. По словам данных компаний, подобные решения были приняты ввиду этических принципов и норм компаний.

Однако, Сюй Гуйсян, пресс-секретарь правительства Синьцзяна на этот счет иного мнения, на пресс-конференции сегодняшним утром он заявил, что компании не должны политизировать свое экономическое поведение, а так же что H&M больше не будет зарабатывать деньги на китайском рынке.

Является ли «хлопковый бойкот» политизированной акцией или же отстаиванием этической позиции, остается загадкой. Однако, вспоминая конфликт бренда D&G (Dolce&Gabbana) и Китая, ясно одно, брендам в ближайшее время придется несладко. Реакции рынка так же не заставили себя ждать, акции Nike, H&M и Adidas просели на 4%, в то время как акции британского люксового бренда Burberry провалились на 14%. В итоге, напряженные отношения Запада и Китая остаются большим риск фактором для зарубежных компаний, работающих в Поднебесной.

@kazakh_trader Ашу / Түсініктеме

2021-03-29 09:20:38 ​​Тем временем, бумаги китайской IT-компании продолжают просадку в Гонконге.

@kazakh_trader Ашу / Түсініктеме

2021-03-29 08:29:09 ​​Предыстория Хванга

Так называемый «Тигренок», работавший на Джулиана Робертсона в Tiger Management, Хванг создал семейный офис Archegos после закрытия своего собственного хедж-фонда. Трейдеры, знакомые с его ордерами, описывают, что Хванг использует длинно-короткую стратегию с исключительно большим кредитным плечом, что означает, что на каждый свой собственный доллар он накопил в несколько раз больше заемных денег. В 2012 году он признал себя виновным от имени своей фирмы Tiger Asia Management по обвинениям США в мошенничестве с использованием электронных средств. По данным Министерства юстиции, Tiger Asia торговала существенной закрытой информацией, получив незаконную прибыль в размере $16 млн в 2008 и 2009 годах.

В какой-то момент за последние два с половиной года Goldman изменил свое мнение о Хванг. Возможная причина: инвестбанк решил, что спустя десять лет после незаконной торговли Хванг провел достаточно времени в забвении. Archegos также стал самостоятельной силой, семейным офисом, который был крупнее, чем многие хедж-фонды. В конце концов, Goldman пополнил ряды ведущих финансистов Хванга, что позволило ему сделать многие из рискованных ставок, которые на прошлой неделе попали под маржин-кол. Поскольку эти ставки пошли наперекосяк, основные брокеры Хванга потребовали дополнительное обеспечение для поддержки его маржинальных позиций. К утру пятницы некоторые банки начали пользоваться правом объявить его дефолтным и ликвидировать его позиции, чтобы вернуть свой капитал. Другие быстро последовали за ними.

Урок из истории

На ум сразу приходит история Ника Лиссона, который своей маржинальной торговлей утопил в своё время крупнейший британский Barings Bank. Напомним, что управляющий сингапурским отделом Ник Лиссон в период с 1992 по 1995 торговал фьючерсами на японскую Nikkei на бирже Сингапура (SIMEX) и Осаки (OSE) в надежде получить профит на арбитраже или на разнице между открытиями фьючерсов на разных биржах по одному инструменту. Как мы знаем, такая торговля приносит очень маленькую прибыль, так как рынок сам по себе ликвидирует такую возможность из-за гипотезы эффективного рынка. Но, Ник Лиссон пошел дальше и начал торговать огромными объемами и часто на заёмные средства в надежде получить прибыль. Однако, арбитраж не увенчался успехом и Ник начал нести огромные убытки. В итоге, в 1995 произошел коллапс Barings в результате необдуманных действий одного человека.

Пятничный инцидент является отличной демонстрацией того, как биржевая торговля на заёмные средства является очень рискованной стратегией и может закончиться плачевно, как в случае даже институционального инвестора. Таким образом, для Голливуда есть готовый сценарий для фильма про фондовые рынки.

@kazakh_trader Ашу / Түсініктеме