Доклад о денежно-кредитной политике Нацбанка Казахстана (Май 2 | TENGENOMIKA

Доклад о денежно-кредитной политике Нацбанка Казахстана (Май 2024 г.)

На этой неделе Нацбанк Казахстана опубликовал очередной ежеквартальный отчет о ДКП, где можно отметить достаточно интересных наблюдений и тенденций в экономике. Начнём с того, что регулятор предупреждает, что разрыв выпуска (Output Gap), % отклонение фактического уровня ВВП от своего потенциального уровня, будет находиться в положительной зоне на протяжении 2024- 2025 годов с постепенным закрытием к концу 2026 года. Это связано с положительной динамикой внутреннего спроса на фоне фискального стимулирования и потребительского кредитования, а также экспорта в 2025-2026 годах ввиду роста добычи нефти. То есть, положительный разрыв выпуска на протяжении прогнозного горизонта будет оказывать в основном проинфляционное давление в экономике.

Что касается рисков в среднесрочной перспективе основными будут:

Остается высоким риск реализации шоков предложения, связанных продолжением реформ в сфере регулируемых цен Казахстане.

Учитывая текущую собираемость налогов для покрытия расходов госбюджета и высокий ненефтяной дефицит высоки риски усиления внутреннего спроса, разгоняемый фискальным стимулированием.

Остаются высокими и риски незаякорения инфляционных ожиданий на фоне их высоких значений и подверженности шокам на отдельные товары и услуги (продукты питания, ГСМ и ЖКУ).

Наконец, внешний долг Казахстана, который лучше рассматривать в отношении долга госсектора к ВВП (составляет 27%), что является низким показателем. Общий долг Правительства на конец 2023 года составлял 24,9 трлн тенге (20,7% к ВВП), из которых 28% приходилось на внешний долг. Несмотря на относительно стабильные показатели, в последнее время чистые финансовые активы Правительства (активы Нацфонда за вычетом общего долга Правительства) показывают сокращение. Так, по итогам 2023 года чистые финансовые активы Правительства составили 4,2 трлн тенге (3,5% к ВВП), тогда как в 2016 году – 17 трлн тенге (32% к ВВП). Для долгосрочной макроэкономической устойчивости привлекаемый внешний долг должен расходоваться эффективно, рационально и направляться на перспективные проекты по диверсификации экономики.

Однако, это еще не все, далее представим некоторые макроэкономические дисбалансы в экономике, требующие повышенного внимания…

TENGENOMIKA