Национальный банк прекращает выпуск 91 дневных нот и это необх | Комментарий

Национальный банк прекращает выпуск 91 дневных нот и это необходимо прокомментировать.

Обсуждение о сокращении сроков инструментов Нацбанка идет с прошлого года, до конца года остаются депозиты и 28 дневные ноты. Предполагаю что в следующем году будут останутся только однодневные депозиты.

Что это все значит?

Сейчас принимая решение по базовой ставке, Нацбанк изменят стоимость денег только на вновь привлеченные и/или размещённые деньги.

Если банк купил вчера 91 дневные ноты Нацбанка по ~17%, а сегодня Нацбанк изменил ставку на 14%. То Нацбанк будет переплачивать банку все 90 дней. Убирая 91 ноты, Нацбанк сокращает этот период.

Чего нет в ответе Нацбанка?

Минфин будет замещать инструменты Национального банка своими, но под более дешевую ставку. Деньги из БВУ не будут стерилизованы в Нацбанке и пойдут на кредитование экономики.

На мой взгляд это типично бухгалтерское решение, перекинуть денежный навес с одного счета на другой, без оценки негативных экономических последствий.

Высвобожденные деньги могут пойти на валютный рынок, сейчас доверие к тенге покупается дорогой базовой ставкой.

Это все понимают, а значит могут готовить какие-то сверхреакционные меры по ужесточению валютного рынка:

запрет или лимитные ограничения на покупку/продажу валюты физическими лицами

Дифференцированные надбавки к официальному курсу валют

Покупка лицензии у Регулятора для продажи и/или покупки валюты

запрет на получение валютных займов и тд

На мой взгляд такие меры могут принести больше негативных последствий (черный валютный рынок, бегство капитала), чем позитива. Логику Минфина в кредитовании экономики денежным навесом и почему это плохо объясню позднее.