Советник председателя Нацбанка дал интервью которое необходимо | Комментарий

Советник председателя Нацбанка дал интервью которое необходимо прокомментировать:

Плохая практика давать интервью наполненное специализированными терминами популярному (не узкоспециализированному) изданию.

Если вы хотите чтобы ваше мнение прочитали все, говорите со всеми. Иначе вы говорите сами с собой.

На вопрос почему растет инфляция советник отвечает: потому, что везде растет (а в Америке негров линчуют). А это не ответ, у нашей инфляции есть вполне понятные причины.

Нет объяснения механизма работы базовой ставки. Как только Нацбанк начнет детально объяснять свой механизм работы, сразу же возникнет много вопросов к их эффективности и необходимости. На такие вопросы в Нацбанке отвечать не готовы.

Не упоминаются госзакупки, которые составляют порядка 20% к ВВП. Участники госзакупок редко кредитуются. В крупных проектах берут займы у банков развития. А значит, большая часть участников закупок находятся за пределами влияния базовой ставки.

Приводятся не релевантные к нам примеры, например Турция. Которая является исключением из правил, чем закономерностью.
——————————————————

В целом интервью выглядит проходным. Данным для галочки из-за внезапного, но всеми ожидаемого, обесценения тенге.

Если судить по ряду высказываний сотрудников Нацбанка за последние пару месяцев. Видно, что включение дополнительного обязательства в меморандум Нацбанка в виде
экономического роста вызывает у них панику.

В чем причина?

Дело в том, что меморандум Национального Банка это не обязательство, а намерение регулятора снизить инфляцию до коридора 4%-6%.

При этом нет срока исполнения, нет понимания потерь от экономических шоков, которые создает регулятор своими действиями.

Например увеличение потребительского кредитования и сокращение кредитования реального сектора, это целиком заслуга нашего НБ РК.

Допобязательство по экономическому росту обяжет Нацбанк взвешенно подходить к увеличению базовой ставки, более тщательно и подробно объяснить причину своих действий. На другой чаше весов всегда будет обязательство по положительному экономическому росту, а значит свои действия придется синхронизировать с Правительством.

Но, это будет работать только при правильном подходе. Зная наши реалии, это не возможно. В итоге для обеспечения быстрого (некачественного) роста Нацбанк обяжут печатать деньги и уменьшать их стоимость.

Поэтому более правильно, было бы включить в меморандум Нацбанка в качестве основного таргета ДКП задать не темпы инфляции, а объем предложения денег в экономике/объем кредитования реального сектора при относительной стабильности валютного курса (плавание в рамках ограниченного коридора).